مشکل ارزیابی کارآیی پروژه های سرمایه گذاری در اقتصاد روسیه

چکیده: مقاله روشهای گسترده ای را برای ارزیابی اثربخشی پروژه های سرمایه گذاری مورد تجزیه و تحلیل قرار می دهد. ارزیابی عملکرد به منظور شناسایی بیشترین پروژه های سرمایه گذاری-جذاب با استفاده از روشهای استاتیک و پویا انجام می شود. وظیفه اصلی شرکت کنندگان در فرآیند سرمایه گذاری ، انتخاب صحیح روش است. بر اساس تجزیه و تحلیل اثربخشی پروژه ، یک استراتژی برای همه شرکت کنندگان در فرآیند سرمایه گذاری از جمله سرمایه گذار ، مشتری و مدیریت شرکت تشکیل می شود. همراه با اثربخشی تجاری ، ارزیابی اثربخشی عمومی و بودجه پروژه انجام می شود. ارزیابی کافی و جامع از اثربخشی پروژه به شما امکان می دهد تا منابع را بین مراحل چرخه نوآوری توزیع کنید. روشهای ارزیابی استاتیک عمدتاً در یک سیستم اقتصادی پایدار استفاده می شود. در کار ، رویکردهای مختلف و روشهای تجزیه و تحلیل ریسک پروژه مورد بررسی قرار گرفته است. بر اساس تجزیه و تحلیل ، نویسندگان نتیجه می گیرند که برای اقتصاد روسیه استفاده از روشهای پویا منطقی است. نقش مهمی در تصمیم به سرمایه گذاری در یک پروژه باید با ساختار و توزیع زمان سرمایه سرمایه گذاری شده ایفا شود.

کلمات کلیدی: کارآیی ، پروژه نوآورانه ، خطرات پروژه ، سرمایه گذاری ، تخفیف ، روشهای ارزیابی پویا و استاتیک.

مقدمه در شرایط جدید بازار ، توجه جدی به مشکل کارآیی اقتصادی می شود. این نشان دهنده تأثیر فرآیند اجرای پروژه سرمایه گذاری بر محیط خارجی برای پروژه است و نسبت نتایج و هزینه های پروژه سرمایه گذاری را در نظر می گیرد ، که به طور مستقیم با منافع مالی شرکت کنندگان در پروژه مرتبط نیستند و می توان آن را تعیین کرد. در حال حاضر ، روش های مختلفی برای ارزیابی یک پروژه وجود دارد که می تواند نتایج متضاد را ارائه دهد و بر تصمیم برای تأمین مالی یک پروژه تأثیر بگذارد. در این راستا ، مشکل انتخاب مناسب ترین روش برای ارزیابی اثربخشی هر پروژه وجود دارد. علاوه بر این ، در اصطلاحات این زمینه مشکلی وجود دارد.

مواد و روشها اصطلاحات "سودآوری" و "کارآیی" اثربخشی استفاده از وجوه برای دستیابی به اهداف را توصیف می کند [1]. کارآیی معمولاً به عنوان نسبت نتیجه به هزینه های لازم برای دستیابی به این نتیجه درک می شود:

جایی که p نتیجه است ؛با - هزینه های بدست آوردن نتیجه.

تفاوت بین نتیجه و هزینه نشانگر اثر اقتصادی است.

فرمول های فوق اثربخشی مطلق را بیان می کنند. هنگام محاسبه شاخص بازده مطلق ، از مقادیر کامل هزینه ها و نتایج استفاده می شود.

شاخص اثربخشی مقایسه ای با استفاده از مقادیر اضافی (کاهش) در نتایج و هزینه های پروژه های مقایسه شده محاسبه می شود. شاخص کارایی مقایسه ای (EC):

جایی که ∆р و ∆с نتایج و هزینه های اضافی برای پروژه های مقایسه شده هستند [2].

اثربخشی پروژه به هدف شرکت کنندگان در فرآیند سرمایه گذاری بستگی دارد و می تواند از انواع زیر باشد:

از دیدگاه سرمایه گذار ، بازده سرمایه سرمایه گذاری شده با نسبت درآمد دریافت شده از صدور وام یا بهره ای که از سود سهام کسر می شود ، اندازه گیری می شود.

از دیدگاه مشتری - بازده به شکل سود اضافی از پروژه ؛

از دیدگاه مدیریت شرکت - درآمد اضافی در قالب رشد دستمزد [3].

اثربخشی پروژه به عنوان یک کل برای تعیین جذابیت بالقوه آن برای شرکت کنندگان بالقوه و جستجوی منابع تأمین مالی ارزیابی می شود. این نوع اثربخشی شامل موارد زیر است:

اثربخشی پروژه اجتماعی (اجتماعی و اقتصادی) ؛

اثربخشی تجاری پروژه.

شاخص های عملکرد اجتماعی پیامدهای اجتماعی و اقتصادی اجرای IP برای جامعه را به طور کلی در نظر می گیرند. راندمان بودجه به عنوان رشد مالیات و سایر درآمدها در بودجه و صندوق های خارج از بودجه از اجرای پروژه تعریف می شود.

شاخص های اثربخشی تجاری ، پیامدهای مالی اجرای IP را برای شرکت کننده در اجرای آن در نظر می گیرد. فرض بر این است که تمام هزینه های لازم برای اجرای پروژه را تولید می کند و از تمام نتایج آن استفاده می کند [4].

شاخص های عملکرد پروژه به طور کلی از یک دیدگاه اقتصادی تصمیمات فنی ، فناوری و سازمانی مشخص می کنند.

روشهای نتایج برای ارزیابی اثربخشی سرمایه گذاری در روسیه مدرن ، کشورهای اروپای غربی و ایالات متحده در عمل محاسبات سرمایه گذاری ، روشهای استاتیک و پویا برای ارزیابی اثربخشی سرمایه گذاری ها بیشترین استفاده را دریافت کرده اند [5]. توضیحات روشهای محاسبه استاتیک در ادبیات آلمان در سال 1936 ظاهر شد و روشهای پویا از سال 1944 مشخص شد [6]. با این حال ، کاربرد عملی گسترده این روش ها در نیمه دوم قرن بیستم آغاز شد. ویژگی های روشهای استاتیک به شرح زیر است:

• فاکتور زمانی را در نظر نگیرید ، به عبارت دیگر ، تغییر در بیان ارزش درآمد و هزینه ها را در نظر نمی گیرد.
• روشها محدود به در نظر گرفتن تنها یک دوره ، معمولاً یک سال یا یک چهارم ، اگرچه روند سرمایه گذاری ، به طور معمول ، چندین سال است.
• روشها با هدف «جدا شده» در نظر گرفتن گزینه های جایگزین پروژه انجام می شود.
• این روش با دسته های اقتصادی عمل می کند: هزینه ها ، درآمد ، سود ، سودآوری [7].

روشهای استاتیک اغلب شامل موارد زیر است:

• محاسبه و مقایسه هزینه ها و نتایج ؛
• محاسبه و مقایسه سود ؛
• محاسبه و مقایسه سطح سودآوری ؛
• محاسبه و مقایسه دوره های بازپرداخت استاتیک (دوره استهلاک).

ما همچنین باید به روش محاسبه و مقایسه ساعت استاندارد اشاره کنیم ، اما این کار فقط در ارزیابی گزینه های سرمایه گذاری برای جایگزینی تجهیزات یا گسترش ظرفیت ها وجود داشت.

روشهای پویا ویژگی های زیر را دارند:

• بر خلاف روشهای استاتیک ، روشهای پویا ضریب زمانی را در نظر می گیرند.
• شامل محاسبات برای کل مدت زمان پروژه سرمایه گذاری است.
• فرض بر این است که جریان پرداخت برای شیء سرمایه گذاری را می توان به طور کامل شناسایی و به حساب آورد.
• روشها با دسته های مالی زیر عمل می کنند: رسید ، پرداخت ، جریان نقدی [8].

روشهای اصلی پویا برای محاسبه کارآیی سرمایه گذاری شامل موارد زیر است:

• روش کاهش جریان نقدی (NPV) ؛
• روش نرخ بازده داخلی (IRR) ؛
• روش سالیانه [9].

روشهای اصلی تجزیه و تحلیل کارآیی اقتصادی پروژه های نوآورانه را در نظر بگیرید. ما مزایا و معایب آنها را برجسته می کنیم.

محاسبه یک دوره بازپرداخت سرمایه گذاری ساده.تعیین دوره لازم برای سرمایه گذاری برای پرداخت هزینه خود. اگر درآمد حاصل از این پروژه به طور مساوی در طول سالها توزیع شود ، پس از آن ، دوره بازپرداخت سرمایه گذاری با تقسیم میزان هزینه های سرمایه گذاری بر اساس میزان درآمد سالانه تعیین می شود. در مورد درآمد ناهموار ، دوره بازپرداخت با محاسبه مستقیم تعداد سالهایی که در طی آن درآمد هزینه های سرمایه گذاری پروژه را بازپرداخت می کند ، تعیین می شود ، یعنی درآمد برابر با هزینه ها خواهد بود.

محاسبه دوره بازپرداخت تخفیف سرمایه گذاریشامل تخمین زمان مورد نیاز برای میزان جریان نقدی با تخفیف برای تأمین میزان هزینه های تخفیف سرمایه گذاری است.

نرخ تخمینی بازدهمنعکس کننده اثربخشی سرمایه گذاری ها در قالب درصد دریافت نقدی به میزان سرمایه گذاری های اولیه است.

حداکثر جریان نقدی (جریان پول نقد)همچنین نیاز به تأمین مالی (FN) نامیده می شود - این حداکثر ارزش مطلق مانده مانده مانده منفی از سرمایه گذاری و فعالیت های عملیاتی است. ارزش FN حداقل میزان تأمین مالی خارجی پروژه لازم برای اطمینان از امکان سنجی مالی آن را نشان می دهد. بنابراین ، FN نیز سرمایه ریسک نامیده می شود.

روش درآمد خالص فعلی (NPV - روش)محاسبه با مقایسه کلیه جریان های نقدی ورودی با ارزش فعلی جریان خروجی به دلیل سرمایه گذاری سرمایه برای اجرای پروژه انجام می شود. تفاوت بین اول و دوم معنای خالص مدرن است که ارزش آن قانون تصمیم گیری را تعیین می کند. اگر NPV بیشتر از صفر باشد ، تصمیم به تأمین مالی پروژه گرفته می شود. برای چندین پروژه جایگزین ، پروژه ای که ارزش NPV مثبت بیشتری دارد پذیرفته شده است.

شاخص سودآوری (PI)به عنوان نسبت میزان کالاهای نقدی با تخفیف از فعالیتهای عملیاتی به ارزش مطلق مبلغ تخفیف کالاهای جریان نقدی از فعالیتهای سرمایه گذاری محاسبه می شود. PI برابر با NPV با سرمایه گذاری با تخفیف تجمعی است

نرخ داخلی بازده (IRR)حداکثر سطح نسبی مجاز هزینه هایی را که ممکن است با یک پروژه معین همراه باشد ، نشان می دهد. به عنوان مثال ، اگر این پروژه به طور کامل توسط یک وام بانکی تجاری تأمین شود ، ارزش IRR نشان دهنده حد بالایی از سطح قابل قبول نرخ بهره بانک است ، که بیش از آن پروژه را بی سود می کند. اگر مقدار IRR بالاتر یا برابر با هزینه سرمایه باشد ، پروژه پذیرفته می شود ، اگر ارزش IRR کمتر از هزینه سرمایه باشد ، پروژه رد می شود

حداکثر جریان نقدی با تخفیف(نیاز به تأمین اعتبار ، با در نظر گرفتن تخفیف DFN)

حداکثر ارزش مقدار مطلق مانده تخفیف با تخفیف منفی از سرمایه گذاری و فعالیتهای عملیاتی. ارزش DFN حداقل میزان تخفیف از تأمین مالی خارجی (در رابطه با پروژه) از پروژه لازم برای اطمینان از امکان مالی آن را نشان می دهد

روش مدت زماندر صورت وجود چندین پروژه جایگزین با همان مقادیر NPV ، IRR استفاده می شود. هنگام انتخاب گزینه سرمایه گذاری نهایی ، مدت زمان سرمایه گذاری در نظر گرفته می شود. نکته اصلی این تکنیک این نیست که هر سرمایه گذاری چه مدت طول می کشد.

بحث در جدول 1 مزایا و مضرات روشهای فوق را نشان می دهد.

ویژگی های بارز روشهای محاسبه اقتصادی اثربخشی

تحلیل ریسکنقش مهمی در ارزیابی کارآیی اقتصادی یک پروژه با تجزیه و تحلیل ریسک برای دستیابی به نتایج اقتصادی مطلوب و افزایش احتمال بدست آوردن مزایای اقتصادی پایدار از پروژه ایفا می کند [11]. مدیریت این خطرات به حداقل رساندن خطرات نیست ، بلکه اقداماتی برای کاهش احتمال وقایع منفی و / یا عواقب آنها از آنهاست. مدیریت ریسک فرایندی است که به شما امکان می دهد تا از قبل تصمیم گیری کنید تا رویدادهای مرتبط با ریسک را کنترل کنید ، با به حداقل رساندن تهدیدها و به حداکثر رساندن فرصت ها ، موفقیت را بهینه کنید.

تا به امروز ، روش های زیادی برای ارزیابی خطرات پروژه وجود دارد. بین روشهای کیفی و کمی تمایز قائل شوید. ارزیابی کیفی ریسک فرایند ارزیابی ویژگی های ریسک پروژه های فردی است - احتمال بروز و تأثیر آنها در صورت بروز آنها در پروژه خواهد بود [12].

وظیفه تجزیه و تحلیل ریسک کمی ارزیابی عددی تأثیر کلی ریسک بر اهداف پروژه مانند هزینه ها و برنامه است. نتایج ایده ای از احتمال موفقیت پروژه را ارائه می دهد و برای توسعه ذخایر برای شرایط پیش بینی نشده استفاده می شود [13]. روشهای ارزیابی کمی ریسک:

• ارزیابی سه نقطه-روشی که از مقادیر خوش بینانه ، به احتمال زیاد و بدبین برای تعیین بهترین تخمین استفاده می کند.
• تجزیه و تحلیل درخت تصمیم - نمودار که عواقب انتخاب یک جایگزین را نشان می دهد.
• ارزش نقدی مورد انتظار (EMV) - روشی که برای تعیین شرایط احتمالی بودجه و برنامه پروژه استفاده می شود.
• تجزیه و تحلیل مونت کارلو - روشی که از برآوردهای خوش بینانه ، به احتمال زیاد و بدبین برای تعیین هزینه کل پروژه و زمان تکمیل پروژه استفاده می کند.
• تجزیه و تحلیل حساسیت - روشی که برای تعیین اینکه خطرات بیشترین تأثیر را در یک پروژه دارند استفاده می شود [14].

در مرحله فعلی توسعه ، سرمایه گذاران طیف گسترده ای از ابزارها را برای ارزیابی اثربخشی پروژه های نوآورانه دارند. وظیفه اصلی شرکت کنندگان در فرآیند سرمایه گذاری ، انتخاب صحیح روش است. متداول ترین روش های روسیه NPV و IRR است. اگرچه در کشورهای توسعه یافته اتحادیه اروپا و ایالات متحده ، روشهای استاتیک و پویا ارزیابی به نسبت مساوی استفاده می شود.

به نظر ما ، بر اساس جدول 1 ، یکی از مناسب ترین روش ها برای اقتصاد داخلی ، روش شاخص بازده سرمایه گذاری های تخفیف است. لازم به ذکر است که هیچ یک از روشهای فوق به تنهایی برای اتخاذ یک پروژه نوآورانه کافی نیست. نقش مهمی در تصمیم به سرمایه گذاری در یک پروژه باید توسط ساختار و توزیع در زمان سرمایه جذب شده برای این پروژه و همچنین اشکال دیگر بازی شود که برخی از آنها خود را فقط به حسابداری معنی دار (و نه رسمی) وام می دهند.

با وجود جوانب مثبت و منفی همه شاخص های عملکرد سرمایه گذاری در نظر گرفته شده ، ارزش دارد که آنها را به هم پیوسته تشخیص دهند و امکان ارزیابی اثربخشی سرمایه گذاری ها از زوایای مختلف را فراهم می کنند ، و بنابراین باید در رابطه با آنها در نظر گرفته شوند.

работа подGотоВالم при финансой подquie рфи ، проект № 20-010-00350.

مطالعه گزارش شده توسط RFBR ، شماره پروژه 20-010-00350 تأمین شد

منابع

1. هاینه پی. شیوه تفکر اقتصادی / ترجمه. از انگلیسی - M.: News، با مشارکت انتشارات Cattalaxy، 1991. 2. Ushakov V. Ya. روش محاسبه کارایی اقتصادی یک پروژه سرمایه گذاری با استفاده از مثال هواپیما (LA) // بولتن دانشگاه مسکو. S. Yu. ویتسری 1: اقتصاد و مدیریت. 2014. شماره 2 3. وانگ زاخاری اثربخشی در مدیریت پروژه: ابزارها، نکات و استراتژی هایی برای بهبود تصمیم گیری، انگیزه، اعتماد، ریسک پذیری، دستاورد و پایداری // موسسه مدیریت پروژه، 2013، 200p. 4. Gorlewski B. Project Effectiveness Evaluation / دانشکده اقتصاد ورشو، 2015، 65 ص. 5. Falco S. G. کنترل برای متخصصان و متخصصان.- M .: امور مالی و آمار، 2008. - 272 ص. 6. Falko S. G., Brizhan A. V. روش های محاسبه کارایی سرمایه گذاری: قبل و امروز // مجله انجمن کنترل کنندگان شماره 71 - M., 2019 7. Wysocki R. Effective Project Management: Traditional, Agile, Extreme / John Wiley & Sons, 2013, 768 p. 8. راهبری پروژه راس گارلند: راهنمای عملی برای تصمیم گیری مؤثر در پروژه / ناشران صفحه کوگان، 2009، 224 ص. 9. Ralf M. ارتباطات حامیان و مدیران پروژه فناوری اطلاعات در روابط خریدار و فروشنده / Universal-Publishers, 2003 - Business & Economics - 256 p. 10. بوگاچوا N. S. تجزیه و تحلیل روش های اصلی برای محاسبه بازده اقتصادی نوآوری های شرکت های حمل و نقل حمل و نقل کالا // بولتن آکادمیک.- Tyumen .: انتشارات Tyumen State Academy of World Economy, Management and Law, 2013 11. Telford T. RAMP - Risk Analysis and Management for Projects: A Framework Strategic for Managing Project Risk and its Financial Implications / Institut of Civil Engineers (Great)بریتانیا). 2005. 147 ص. 12. Raftery J. Risk Analysis in Project Management / Routledge, 2003, 160 p. 13. Daniella van Well-Stam, Fiae Lindenaar, Suzae Van Kinderen Project Risk Management: An Essential Tool for Managing and Controlling Projects / Kogan Page Publishers, 2004 - Business & Economics - 180 p. 14. Salkeld Derek Project Risk Analysis: Techniques for Forecasting Funding Requirements, Costs and Times / CRC Press, 8 آوریل 2016 - Business & Economics - 310 p.

• ← ابزارهای بهینه سازی فرآیندهای تمرکز تولید در ساختارهای یکپارچه در شرایط تنوع تولید
• وضعیت بازار کار و آموزش لجستیک در روسیه و آستاراخان →