هنگام اعلام رکود اقتصادی چه اتفاقی برای بورس سهام می افتد؟

داده های اقتصادی منتشر شده امروز نشان داد که اقتصاد ایالات متحده برای سه ماهه دوم پیاپی منقبض شده است. رشد تولید ناخالص داخلی واقعی با نرخ سالان ه-0. 9 ٪ در سه ماهه دوم سال 2022 منعقد شد. این به دنبال انقبا ض-1. 6 ٪ در سه ماهه اول سال جاری است.

دو چهارم رشد منفی متناسب با تعریف سنتی کتاب درسی از یک رکود است. در حالی که اجساد مختلف ، از جمله کاخ سفید ، به دنبال تعریف مجدد کلمه "رکود اقتصادی" هستند (به دلایلی که احتمالاً کاملاً با دقت آماری در ارتباط نیست) ، به نظر می رسد که حداقل ، ایالات متحده وارد یک "رکود فنی" شده است. در واقع ، ممکن است یک رکود اقتصادی همان چیزی باشد که برای تورم مورد نیاز است.

یک بحث مهم وجود دارد که اکنون در کمیته های سرمایه گذاری ، اتاق های هیئت مدیره و امواج هوایی انجام خواهد شد ، در مورد اینکه آیا ما در یک رکود "واقعی" هستیم و به معنای آن است که تولید ناخالص داخلی اسمی همچنان به رشد خود ادامه می دهد (به لطف سطح بالای تورم)حتی به عنوان تولید ناخالص داخلی واقعی. با این حال ، امروز ما پس از ورود اقتصاد به رکود اقتصادی که مطابق با تعریف کتاب درسی از دو چهارم رشد منفی است ، روی آنچه در بازده بورس اتفاق می افتد تمرکز می کنیم.

شروع رکود اقتصادی از نظر تاریخی سیگنال محکمی برای بازده بورس است:

در طی 50 سال گذشته 6 رکود اقتصادی وجود داشته است که با استفاده از تعریف فنی رکود اقتصادی حداقل دو چهارم رشد واقعی منفی است. تجزیه و تحلیل داده های بازده بازار سهام نشان می دهد که عملکرد از زمان اعلام رکود فنی ، به طور مداوم بر اساس شش ماه و دوازده ماه مثبت است. تنها استثنا در اینجا عملکرد دوازده ماهه در سال 1980 است.

در سطح روده چنین عملکردی ممکن است ضد شهودی به نظر برسد ، اما منطقی است. رکودها به ندرت همه به یکباره اتفاق می افتد. تا زمانی که اقتصاد سه ماهه دوم انقباض را به پایان رسانده است ، شرکت ها در حال حاضر تنظیم هزینه های خود را شروع کرده اند ، دریچه ها را پایین می آورند و نیروی کار تعدیل می کنند. به این ترتیب ، بازار زمان کافی برای تخفیف و قیمت در یک رکود اقتصادی داشته است.

ثانیاً ، رکود اقتصادی ، برخلاف بازارهای گاو نر ، معمولاً امور طولانی کشیده نشده است. آنها به طور معمول دو تا چهار چهارم طول می کشند. بنابراین پس از اندازه گیری رکود اقتصادی (در پایان سه ماهه دوم) ما به طور کلی بسیار نزدیک به پایان رکود اقتصادی از ابتدا هستیم. طولانی ترین رکود در مجموعه داده های ما "رکود بزرگ" بود که ناشی از بحران مالی 2008/09 بود که برای چهار چهارم به طول انجامید. حتی پس از این "مادر همه رکودها" ، ما هنوز شاهد شاخص S& P 500 در هر دو ماه و دوازده ماه پس از تأیید رکود اقتصادی توسط سه ماهه دوم رشد منفی بودیم.

"این همیشه تاریک ترین قبل از روز طلوع است."

توماس فولر (1650)

ضرب المثل "همیشه قبل از طلوع آفتاب تاریک است" چهار قرن است. این مدت طولانی ادامه داشته است زیرا از رفتار انسان بدیهی است. داده های تاریخی نشان می دهد که ، در مورد رکود اقتصادی ، اصطلاح نیز در مورد بازارها صادق است ، که منعکس کننده انتظارات آینده سرمایه گذاران است. بنابراین ، بازارها قبل از وقوع شروع به رکود اقتصادی می کنند ، به همین ترتیب قبل از وقوع شروع به بازپرداخت قیمت ها می کنند ، حتی در حالی که رکود اقتصادی ادامه دارد.

نظرات بیان شده در این مقاله از نویسندگان در تاریخ انتشار است و نه لزوماً نظرات مدیریت صندوق Dominion Limited. محتوای این مقاله به عنوان مشاوره سرمایه گذاری در نظر گرفته نشده و پس از انتشار به روز نمی شود. تصاویر ، فیلم ها ، نقل قول های ادبیات و هر مطالب که ممکن است در معرض حق چاپ باشد ، به طور کامل یا جزئی در این مقاله بر اساس استفاده منصفانه تولید می شود که برای گزارش های خبری و اظهار نظر روزنامه نگاری در مورد رویدادها اعمال می شود.

کپی رایت © 2023 Dominion Fund Management Ltd ، کلیه حقوق محفوظ است