محافظت از سرمایه گذاری های اقلیت در شرکت های امارات متحده عربی

در طول دو دهه گذشته ، امارات متحده عربی ("امارات") شهرت غنی و شایسته ای را به عنوان یک محیط تجاری پویا برای سرمایه گذاری و مکانی عالی برای خرید یا ایجاد یک تجارت به دست آورد.

امارات متحده عربی مزایای واقعی برای سرمایه گذاران خارجی ارائه می دهد. این کشور همچنان یک کشور بدون مالیات است که قطب منطقه ای است که رشد سریع جمعیت و توسعه زیرساخت ها را تجربه می کند. هر شغلی می تواند کارگران ماهر و غیر ماهر را از سراسر جهان استخدام و استخدام کند. امارات متحده عربی زیرساخت های فیزیکی فوق العاده ای برای تجارت (به عنوان مثال فرودگاه ها ، بنادر و جاده ها) حیاتی است. ساکنان آن با تمام امکانات به دنبال مهاجران (مدارس ، امکانات ورزشی ، خرده فروشی و مهمان نوازی) از یک سبک زندگی قابل ملاحظه برخوردار هستند.

با این حال ، هر سرمایه گذار جدید در امارات متحده عربی به زودی می آموزد که زیرساخت های قانونی آن با زیرساخت های فیزیکی مدرن و امکانات ، همگام نبوده است. اگرچه امارات متحده عربی منوی اشتها آور از گزینه های منطقه آزاد را ارائه می دهد که در آن سرمایه گذاران خارجی می توانند از مالکیت امن و کامل مشاغل خود بهره مند شوند و در چارچوب های قانونی پیشرفته فعالیت کنند ، بسیاری از مشاغل فعال فقط در خارج از مرزهای سیستم های مجوز منطقه آزاد قابل حمل هستند. بنابراین بسیاری از فرصت های شغلی در کشور فقط با درگیر شدن با سیستم اصلی صدور مجوز حقوقی و تجاری امارات متحده عربی ، خارج از محاصره مناطق رایگان قابل دسترسی است.

چالش های سرمایه گذاران خارجی

سیستم حقوقی اصلی در امارات متحده عربی برخی از چالش ها را به سرمایه گذار خارجی ارائه می دهد.

اولین چالش قانون شرکتهای تجاری 2015 ("قانون شرکت ها") است. ماده 10 این قانون محدودیت های سرمایه گذاری خارجی را تحمیل می کند و دیکته می کند که شرکت های اصلی می توانند تأسیس شوند یا فقط در صورتی که سهامداران ملی امارات حداقل 51 ٪ از سهام را در اختیار داشته باشند ، می توانند کار کنند. اتباع سایر کشورهای شورای همکاری خلیج فارس ("GCC") امتیازات سرمایه گذاری را گسترش داده اند ، اما سرمایه گذاران با ملیت های خارج از GCC نیاز به یافتن ملی یا شرکت اماراتی برای شرکت در اکثر شرکای سرمایه گذاری مشترک دارند.

علاوه بر این ، مشاغل دارای مجوز برای فعالیت در امارات متحده عربی به طور کلی باید از طریق یک شرکت محلی که طبق قانون شرکت های امارات تشکیل شده است ، انجام شود. در بیشتر موارد ، شرکت های خارج از کشور و منطقه آزاد نمی توانند مجوزهای تجاری امارات را دریافت کنند ، حتی سهامداران آنها کاملاً اماراتی هستند. برخی از فعالیت های تجاری وجود دارد که توسط شعب شرکت های خارجی انجام می شود ، اما این راه ها محدود هستند و معمولاً از نظر مالیات کارآمد نیستند.

بعضی اوقات ، سرمایه گذاران خارجی به دنبال شرکای محلی هستند که به هر معنا از کلمه شرکای واقعی دارند ، به این معنا که سود و زیان تجارت را به اشتراک می گذارند و به همین ترتیب بخشی از شانه از بار مالی و عملیاتی تجارت است. با این حال ، در بسیاری از موارد ، همه ریسک و مزایای تجارت به سرمایه گذار خارجی برمی گردد ، و ملی اماراتی ملی فقط به دلایل انطباق درگیر است ، با این که شریک محلی بازده سالانه مذاکره را دریافت می کند.

بنابراین ، یک سؤال مکرر از سرمایه گذاران ورودی این است که "چگونه می توانم از سرمایه گذاری خود به عنوان یک سهامدار اقلیت محافظت کنم؟"برای پاسخ به این سؤال ، باید برخی از جنبه های قانون شرکت ها را توضیح دهیم.

قانون شرکت های امارات متحده عربی

قانون شرکتهای موجود در اواخر سال 2015 به زور وارد شد و جایگزین قانون قدیمی 1984 شد. این عادلانه است که بگوییم انتظارات بالایی در جامعه تجارت برای قانون 2015 وجود داشت ، که دوره حاملگی طولانی داشت ، از سال 2004. همانطور که سخنگوی دولت پیش بینی می کردند ، انتظارات بیشتر افزایش یافته است ، هر از گاهی در طول این دوره طولانی بارداری ،این قانون 2015 احتمالاً محدودیت 49 ٪ سرمایه گذاری خارجی را آزاد می کند.

با این حال ، به طور کلی انتظارات پیرامون قانون اصلاح شده ، یا با توجه به آزادسازی قوانین سرمایه گذاری خارجی یا نوسازی قانون شرکتهای امارات متحده عربی ، برآورده نشده است تا آن را با اقتصادهای مشابه توسعه یافته مطابقت دهد. تفاوت های برجسته بین قانون شرکت های امارات متحده عربی و همتایان بین المللی آنها در زیر توضیح داده شده است.

اشکال وسایل نقلیه شرکت در دسترس سرمایه گذاران

با استثنائات محدود ، تنها شرکت هایی که می توانند مشاغل امارات متحده عربی را "در زمین" اداره کنند ، شرکت هایی هستند که طبق قانون شرکت های امارات متحده عربی گنجانیده شده اند. و هیچ شرکتی نمی تواند ایجاد شود یا بتواند بدون مشارکت اکثریت اماراتی فعالیت کند.

بیشتر سرمایه گذاران خارجی از یک وسیله نقلیه شرکتی معروف به "شرکت با مسئولیت محدود" ("LLC") استفاده می کنند.

شکل دیگری از نهاد ، یعنی شرکت سهام مشترک خصوصی ، از نظر تئوری نیز گزینه ای است ، اما این نوع شرکت برای سرمایه گذاری های مشترک مناسب نیست زیرا یک رژیم نظارتی دست و تجویز نسبتاً سنگین در اطراف شرکت های سهام مشترک وجود دارد. به عنوان مثال ، وزارت اقتصاد از الگوی انجمن خود به نفع است و همچنین باید دستور کار هر جلسه سهامدار را تصویب کند. هرگونه تغییر در مقالات باید به طور مؤثر توسط وزارتخانه تأیید شود و در عمل این امر محدودیت محدودی برای سفارشی کردن مقالات باقی می گذارد.

LLC انعطاف پذیرتر است و سهامداران دارای اتاقی برای ساختن تفاهم نامه های خود ("MOA") هستند که مشروط بر این مواردی است که در آن زمان دفتر اسناد رسمی امارات متحده عربی اجازه می دهد در زمان بررسی دفتر اسناد رسمی MOA را درج کنند. بنابراین این نوع نهاد فرم شرکتی است که بیشتر برای شرکتهای نزدیک برگزار می شود.

از نظر عملی ، هیچ MOA بدون تصویب دفتر اسناد رسمی امارات متحده عربی ، که به عنوان "دروازه بان" عمل می کنند ، نمی توانند تشکیل یا اصلاح شوند تا اطمینان حاصل کنند که مقررات قانون شرکت ها رعایت می شود. با این حال ، هنگامی که از چشمان ناظران با تجربه در حوزه های قضایی غربی و خارج از کشور مشاهده می شود ، وسیله نقلیه LLC در امارات متحده عربی یک وسیله نقلیه قانونی بیگانه است که کاملاً متفاوت از همتایان قانون مشترک آن کار می کند. این برخی از مشکلات را برای سهامداران اقلیت ایجاد می کند. اگرچه ، در برخی موارد ، اختلافات می تواند به نفع اقلیت باشد.

حاکمیت LLC

LLC دارای قوانین حاکمیتی قابل مقایسه با یک مشارکت است. با این حال ، آنها دارای ویژگی های مهم یک هویت حقوقی جداگانه و جانشینی همیشگی و مسئولیت محدود LLC در برابر سهامداران خود هستند.

بنیانگذاران یک LLC این گزینه را دارند که یک چارچوب حاکمیتی را ایجاد کنند که در آن یک مدیر کل تحت MOA منصوب شود ، و آن شخص که به این ترتیب گزارش می دهد مستقیماً به سهامداران (که اغلب از آن به عنوان "شرکا" یاد می شود) یا در صورت ارجح نظر ، مشاوره ای تعیین می کنند. کمیته نماینده سهامداران. از طرف دیگر ، مؤلفه ها می توانند یک ساختار حاکمیتی را بیشتر شبیه به الگوی قانون مشترک انتخاب کنند ، که براساس آن یک هیئت مدیره Zenith است ، با یک مدیر اجرایی به هیئت مدیره و هیئت مدیره انتخاب شده توسط سهامداران. طبق قانون قدیمی 1984 ، محدودیت پنج عضو هیئت مدیره برای LLC وجود داشت. اما این اکنون لغو شده است.

برخی از سرمایه گذاران خارجی با وارد کردن حقوق خود تحت MOA برای تعیین یا عزل مدیر کل هر از گاهی از الگوی "مدیر کل" مدیریت به نفع خود استفاده می کنند. با این حال ، حتی اگر یک مدیر کل یا الگوی مدیریت هیئت مدیره در MOA شرکت مشخص شود ، هنوز طبق قانون شرکت ها لازم است تا برخی از اقدامات مهم شرکت ها توسط سهامداران به عنوان یک کل مجاز باشند ، که می تواند سهامداران اکثریت را به اهرم قابل توجهی نسبت به اقلیت بدهد. بشر

داروهای سهامدار اقلیت

تفاوتهای عمده ای بین این رویکرد تحت چارچوب حقوقی امارات متحده عربی به داروهای سهامداران و رویکرد در حوزه های قضایی قانون مشترک وجود دارد.

بسیاری از حوزه های قضایی قانون مشترک ، سهامداران اقلیت را به راه حل های حقوقی اعطا می کنند که در آن رفتار مظلوم یا غیر منطقی از طرف اکثریت وجود دارد. در اصل ، این امر درمانی برای سوء استفاده از قدرت حتی در مواردی که اعمال قدرت توسط اکثریت کاملاً در "نامه سیاه" مقالات انجمن شرکت باشد ، فراهم می کند.

طبق قانون انگلیسی (و قوانین شرکتهای مشابه که در مرکز مالی بین المللی دبی و در منطقه آزاد مالی بازار جهانی ابوظبی فعالیت می کنند) هر سهامدار دارای یک راه حل قانونی است که امور شرکت به شکلی انجام می شود که "ناعادلانه تعصب آمیز است" به آنها. در صورتی که سهامدار ثابت کند که این اتفاق افتاده است ، طبق قوانین قانون مشترک ، دادگاه دارای طیف گسترده ای از اختیارات و راه حل های درمانی است که می توان از آن استفاده کرد تا سهامداران اقلیت را با کنترل سهامداران جبران کنند.

قانون شرکتهای امارات متحده عربی هیچ راه حل خاصی را برای سهامدار اقلیت ارائه نمی دهد تا سهامداران کنترل کننده را به صورت مستقیم پاسخ دهد. با این حال ، ماده 84 به سهامداران این حق را می دهد که از "مدیران" (اما نه سهامداران کنترل کننده) برای ضرر و زیان ناشی از سهامداران از هرگونه "اقدامات کلاهبرداری" ، "استفاده نادرست از اختیارات" یا "خطای ناخالص" شکایت کنند. یک "مدیر" هم فردی را که در هیئت مدیره با ظرفیت غیر اجرایی و یک مدیر کل با کارکردهای اجرایی و اقتدار در هیئت مدیره قرار دارد ، در بر می گیرد. مسئولیت مستقیم این افراد در برابر سهامداران نمی تواند توسط MOA شرکت یا با قرارداد حذف شود.

از آنجا که حق ادعای خسارت را می توان به طور مستقیم و همچنین شرکت LLC توسط "سهامداران" اعمال کرد ، هر سهامدار اقلیت می تواند بدون پیمایش در پیچ و خم محدودیت های مربوط به سهامداران تحمیل شده تحت قوانین اقدام مشتق قانونی که مشترک است ، ادعای مستقیمی به همراه آورد. کشورهای قانون. بنابراین یک سهامدار اقلیت متجاوز ، بازپرداخت قانونی مستقیم علیه مدیران/ مدیریت - اگر نه اکثریت سهامداران باشد.

نقش دادگاه های امارات متحده عربی

یک مشکل پنهان با این رژیم امارات متحده عربی در محدوده اختیارات دادگاه های امارات ، که بر اساس مدل مصر تأسیس شده اند ، یافت می شود. این اختیارات متفاوت است و باریک تر از مواردی است که توسط دادگاه ها در حوزه های قضایی قانون می توانند اعمال شوند. در سیستم اصلی دادگاه امارات متحده عربی ، حل و فصل اختلافات جدی تجاری و تجاری در "زمان واقعی" به ندرت امکان پذیر است. به عنوان یک قاعده ، دادگاه های موقت فوری توسط دادگاه های امارات انجام نمی شود ، مگر در چند سناریو محدود (به عنوان مثال دستورات و دستورات انجماد دارایی برای جلوگیری از بدهکاران فرار از صلاحیت).

به عنوان مثال ، اگر شخصی قرار بود به هیئت مدیره یا سمت مدیرعامل در یک شرکت امارات متحده عربی منصوب شود ، به دلیل نقض توافق نامه سهامدار ، دستیابی به یک فوریت در اعلام این انتصاب امکان پذیر نیست. یا برای تأمین حکم دادگاه که باعث مهار انتصاب یا انتصاب منصوب شدن از سمت خود یا ورود به معاملات به نمایندگی از شرکت می شود. این امر به این دلیل نیست که توافق نامه سهامدار از نظر قانونی الزام آور نیست. در عوض ، به این دلیل است که دادگاه های امارات متحده عربی به طور کلی توانمند نیستند و یا مایل به اعطای دستورات موقت یا فوری هستند اما نیاز به یک روند قانونی طولانی تر برای پایان دادن به محاکمه و داوری دارند. توافق نامه های سهامداران از نظر قانونی قابل اجرا هستند و طرفین را در معرض قرار گرفتن در معرض حقوقی برای خسارت قرار می دهند ، اما واقعیت این است که پاسخگویی ممکن است به سرعت بدست نیاید ، و هنگامی که این کار را انجام دهد ، به شکل یک جایزه خسارت مالی خواهد آمد.

در بیشتر مواقع ، لازم است از طریق یک فرآیند دادرسی کامل برای محاکمه ادامه یابد. حتی اگر سهامدار اقلیت موفق شود ، نتیجه محاکمه معمولاً داوری خواهد بود که خسارت را برای هرگونه ضرر مالی که سهامدار اقلیت می تواند اثبات کند ، یک سال یا بیشتر پس از قرار ملاقات مورد مناقشه ، اعطا کند. اما در این میان ، حاکمیت و مدیریت تجارت در شیوه دیکته سهامداران اکثریت تغییر کرده و تغییر خواهد کرد.

هیچ کلاس دیگری از سهام وجود ندارد

LLC نمی تواند کلاس های مختلفی از سهام را صادر کند ، و همچنین به سهام خاص اجازه می دهد تا حق رأی دیفرانسیل را داشته باشند. ماده 95 قانون شرکتها در مورد مسئله حق رأی تجویز می شود ، و می گوید که هر سهامدار حق دارد در یک جلسه عمومی شرکت کند و هر سهامدار باید تعدادی از آراء برابر با تعداد سهام موجود یا نمایندگی از این قبیل باشدسهامدار

از آنجا که LLC را نمی توان با کلاسهای ویژه سهام یا حق رأی وزنه برداری برقرار کرد ، اکثریت سهامداران به ناچار قدرت رای گیری برای انجام هرگونه جلسه عمومی را خواهند داشت. اختیارات غیر قابل برگشت وكی كه به نفع سهامداران اقلیت اعطا می شود ، پاسخی نیست ، زیرا اسناد رسمی عمومی در امارات متحده عربی اختیارات وکالت را غیرقابل برگشت نمی دانند و به هركه وکالت موجود اجازه می دهد تا ابطال شود.

چگونه سهامداران اقلیت می توانند از سرمایه گذاری خود محافظت کنند؟

اگرچه سهامدار اقلیت هیچ روش بی پروا برای اطمینان از قدرت رای گیری اکثریت در یک LLC ندارد ، اما می توان مقررات "فوق العاده اکثریت" را به MOA اضافه کرد تا به سهامداران اقلیت حق حق وتو بدهد ، اما امکان مثبت بودن اقلیت امکان پذیر نیستقدرت برای غلبه بر اکثریت. بنابراین ، برای سهامدار اقلیت باز است که لیستی از "امور محفوظ" را که باید توسط اکثریت بزرگ کافی حمل شود ، در MOA تدوین و درج می کند تا به حقوق وتو معتبر سهامدار اقلیت بدهد. به عنوان مثال ، قطعنامه ای برای فروش دارایی های ثابت می تواند به اکثریت 60 ٪ نیاز داشته باشد ، بنابراین یک سهامدار 49 ٪ می تواند معامله را مسدود کند.

اگرچه قانون شرکتهای امارات متحده عربی ملزم است که همه سهام از نظر ارزش برابر باشند و از حق رای برابر برخوردار باشند ، می توان از سهامداران اقلیت برای تنظیم سهام سود (یعنی حق سهام) استفاده کرد.

ماده 29 به سهامداران اجازه می دهد تا رژیم توزیع سهم سود را در MOA بنویسند که متناسب با تعداد سهام موجود در هر سهامدار نیست. با این حال ، محروم کردن شریک زندگی از حق مشارکت در سود به هیچ وجه مجاز نیست. اسناد رسمی دبی ، در عمل ، 80 ٪/20 ٪ تقسیم را تصویب می کند ، یعنی 80 ٪ به اقلیت (49 ٪) سرمایه گذار خارجی و 20 ٪ به اکثریت (51 ٪) سهامدار امارات متحده عربی مراجعه می کنند.

حقوق اجباری قبل از جذب

یکی دیگر از جنبه های انعطاف پذیر کار در چارچوب یک شرکت LLC این است که ماده 80 قانون شرکت های امارات متحده عربی به همه سهامداران حق قانونی از پیشروی را اعطا می کند که در آن هر سهامدار دیگری مایل به انتقال سهام خود است. ماده 80 برای مواردی که یکی از سهامداران در بازسازی بخواهد به یک طرف وابسته منتقل شود ، یا در جایی که یک سهامدار مایل به انتقال به سهامدار دیگری باشد ، کاملاً انعطاف پذیری را ارائه نمی دهد. روند پیشگیری هنوز هم اعمال می شود ، مگر اینکه توسط همه سهامدار چشم پوشی شود.

این الزام قانونی همچنین تأثیر عملی غافلگیرانه ای دارد ، که از این واقعیت جریان می یابد که هیچ انتقال سهم را نمی توان به صورت قانونی و بدون اسناد رسمی انجام داد. در امارات متحده عربی ، اسناد رسمی عمومی هوشیار هستند که از هر سهامدار که سعی در دور زدن حقوق پیش از خود دارند ، محافظت می کنند. بنابراین این یک عمل رسمی دفتر اسناد رسمی در امارات متحده عربی است که به هر سهامدار در هر LLC نیاز داشته باشد تا در زمان انتقال سهم (به صورت حضوری یا با وکالت اسناد رسمی) قبل از دفتر اسناد رسمی شرکت کند و با حضور در انتقال موافقت کنددفتر اسناد رسمی - حتی اگر آن سهامداران دیگر حتی طرف معامله نباشند و از حقوق خود به صورت کتبی چشم پوشی کرده اند.

نتیجه این است که فقط یک سهامدار می تواند با امتناع از همکاری و حضور در دفتر اسناد رسمی ، هرگونه معامله سهم را ناامید کند. حتی اگر یک سهامدار اقلیت دارای یک قرارداد الزام آور باشد که سهامدار ملی محلی را ملزم به انتقال سهامدار 51 ٪ به یک کشور دیگر امارات متحده عربی می کند ، در عمل امکان پذیر نیست که مجبور شود مسئله را مجبور کند مگر اینکه سرمایه گذار اقلیت بتواند به نوعی سهامدار اکثریت را وادار کند که همکاری کند زیرا ، زیرا ، ،همانطور که قبلاً توضیح داده شد ، دادگاههای امارات متحده عربی هیچ قدرتی برای انجام دستورات فوری برای حل و فصل چنین بن بست با قانع کردن همکاری سهامدار recalcitrant ندارند. یک فرایند کامل دادرسی برای محاکمه و جایزه خسارت های مالی تنها گزینه جایگزین برای سازش مذاکره است.

به همین دلایل ، گزینه های تماس و گزینه های قرار دادن در عمل در رابطه با سهام در اشخاص LLC واقعاً کارآمد نیستند و سرمایه گذاران سهام خصوصی به ندرت در چارچوب شرکتهای اصلی امارات متحده عربی فعالیت می کنند.

آماده سازی برای سرمایه گذار اقلیت

چگونه یک سرمایه گذار اقلیت می تواند از سرمایه گذاری خود محافظت کند؟

1. به شرایط MOA شرکت توجه کنید. این یک سند حیاتی است که در صورت بروز هرگونه اختلاف ، اولین نقطه مرجع خواهد بود. هر مرجع دولتی ، بانک یا شخص ثالث وزن بیشتری را در مورد مقررات MOA نسبت به شرایط هرگونه توافق نامه سهامدار قرار می دهد. بهتر است هم برای حمایت از حقوق خود ، یک MOA با دقت قاب و یک توافق نامه سهامداران را در اختیار داشته باشید ، زیرا به دلیل شیوه های اسناد رسمی محلی محدودیت هایی در مورد آنچه می توانید در MOA بنویسید ، وجود خواهد داشت. با این وجود ، حتی اجازه محدودیت های دفتر اسناد رسمی امارات متحده عربی ، می توانید خود را در مناطق مهم مانند "توزیع سود" و "انتصاب مدیرعامل" تحت MOA محافظت کنید.
2. اگر نمی توانید مدیر کل را به صورت یک جانبه انتخاب کنید ، حتماً صندلی تخته داشته باشید زیرا می تواند به شما دسترسی به اطلاعات محرمانه دسترسی داشته باشد. همچنین ، در جایی که تابلوها در آنجا قرار دارند ، آنها انتصاب امضا کنندگان کلیدی (به عنوان مثال حساب های بانکی و فرآیندهای ویزای کار) را کنترل می کنند.
3. آخر و مهمتر از همه ، شریک محلی خود را با مراقبت انتخاب کنید. این مهمترین قانون است ، زیرا بهترین روابط تجاری مواردی است که وکلا در ابتدا درگیر آن هستند ، اما دیگر هرگز مشورت نکردند. اگر پیدا کردن یک شریک محلی برای به اشتراک گذاشتن بار بودجه تجارت یا توسعه مشاغل در زمین ضروری نیست ، باید به عنوان یک شریک زندگی در نظر بگیرید که یک مدل تجاری بر اساس تسهیل سرمایه گذاری خارجی داشته باشد ، زیرا شهرت شغلی آنها بستگی داردپس از خدمت به خواسته های مشتری خارجی خود ، درگیری بعید است.