سرمایه گذاری فعال چیست؟

این فعالان برای تغییر سیاسی اصرار ندارند. آنها برای تغییر شرکت ها فشار می آورند.

توسط کاترین براک - به روز شده در 29 ژوئن 2022 در ساعت 11:40 صبح

آیا تا به حال شده که شرکتی را دوست داشته باشید اما بخواهید مدیر عامل آن را راه اندازی کنید؟

سرمایه گذاری فعال، عمل خرید مقدار زیادی از سهام یک شرکت با هدف به دست آوردن نفوذ و تحت فشار قرار دادن تیم رهبری برای ایجاد مجموعه ای از تغییرات خاص در شرکت است. سرمایه گذاران فعال به دنبال تغییراتی هستند که قیمت سهام شرکت را افزایش دهد یا به طور مستقیم به سود سرمایه گذار فعال باشد. شرکت هایی که مدیریت ضعیفی دارند، عملیات ناکارآمدی دارند یا با مشکلات قابل حل دیگری روبرو هستند، هدف مشترک سرمایه گذاران فعال هستند که اغلب فقط در انواع خاصی از شرکت ها تخصص دارند.

سرمایه گذاری فعال چگونه کار می کند؟

به طور معمول، سرمایه گذاران فعال صندوق های تامینی یا شرکت های سهام خصوصی را اداره می کنند، یا افرادی با ارزش خالص بالا هستند. سرمایه گذاران فعال معمولاً مهارت های تحلیلی حرفه ای و تخصص تجاری قابل توجهی نیز دارند. آنها از این صلاحیت ها برای شناسایی شرکت هایی با ارزش استفاده نشده استفاده می کنند و توصیه های استراتژی خاصی را برای بدست آوردن آن ارزش توسعه داده و به خود شرکت ها ارائه می دهند.

منبع تصویر: Getty Images.

توصیه های یک سرمایه گذار فعال می تواند از ابتکارات استراتژیک، مانند تجدید ساختار شرکت تا تغییر ترکیب هیئت مدیره باشد. یک سرمایه گذار فعال ممکن است تقاضای یک صندلی شخصی در هیئت مدیره یک شرکت را داشته باشد یا بر انتصاب برخی مدیران مستقل پافشاری کند. سرمایه گذار فعال حتی ممکن است مدیران خاصی را برای برکناری هدف قرار دهد.

کمپین های سرمایه گذاران فعال، در حالی که به طور بالقوه بسیار سودآور هستند، معمولاً نرخ موفقیت بالایی ندارند. طبق گزارش دانشکده حقوق هاروارد، تنها 17 درصد از کمپین های سرمایه گذار فعال در سال 2019 موفق بوده است. اکثر کمپین ها - 56٪ - زمانی که گزارش در اواسط سال 2020 منتشر شد، یا مورد توجه قرار نگرفته بودند یا همچنان ادامه داشتند. همانطور که گفته شد، معمولاً یک سرمایه گذار فعال به این صورت عمل می کند:

1. مقدار زیادی از سهام شرکت مورد نظر را بخرید.

سرمایه گذاران فعالی که بیش از 5 درصد از سهام یک شرکت را به دست می آورند، باید برنامه 13D را به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) ارسال کنند. این پرونده سرنخی برای بسیاری از سرمایه گذاران است که شرکت مورد علاقه یک سرمایه گذار فعال است.

2. به طور عمومی مجموعه ای از تغییرات را برای شرکت پیشنهاد دهید.

در حالی که سرمایه گذاران فعال مستقیماً با هیئت مدیره درگیر می شوند تا در مورد تغییرات پیشنهادی خود استدلال کنند ، آنها همچنین خواسته های خود را عمومی می کنند. بسیاری از سرمایه گذاران فعال از پرونده 13D برای اعلام خواسته های خود استفاده می کنند ، و همچنین از رسانه های اجتماعی ، انتشار مطبوعات ، حضور در رسانه ها ، مصاحبه ها و گزارش های منتشر شده برای به دست آوردن پشتیبانی گسترده سهامداران استفاده می کنند.

3. مذاکره با هیئت مدیره.

تبلیغات و پشتیبانی سهامداران باعث تقویت موقعیت مذاکره یک سرمایه گذار فعال می شود ، اگرچه یک شرکت ممکن است هنوز هم به شدت در برابر خواسته های سرمایه گذار فعال مقاومت کند.

4- اقدامات اضافی را در صورت لزوم برای تأثیر تغییرات مورد نظر دنبال کنید.

مذاکرات متوقف شده بین سرمایه گذار فعال و شرکت به طور معمول برای کنترل هیئت مدیره شرکت به یک مبارزه پروکسی تشدید می شود. یک سرمایه گذار فعال که با موفقیت با سایر سهامداران برای به دست آوردن کنترل هیئت مدیره همکاری می کند ، تأثیر کافی برای اطمینان از ایجاد تغییرات مورد نظر خود دارد.

5- پس از دستیابی به اهداف خاص ، تمام سهام را بفروشید.

در حالی که سرمایه گذاران فعال که صندلی های هیئت مدیره را نیز در اختیار دارند ممکن است محدودیت در فروش سهام سهام خود داشته باشند ، آنها به طور کلی سهام خود را می فروشند پس از اجرای شرکت توصیه های خود.

استراتژی های سرمایه گذاری فعال

سرمایه گذاری فعال نوعی سرمایه گذاری ارزش است ، هرچند که تهاجمی باشد. سرمایه گذاران ارزش برای شناسایی شرکتهایی که کم ارزش هستند ، اصول تجاری خاصی را تجزیه و تحلیل می کنند. در حالی که سرمایه گذاران با ارزش سنتی یا منفعل معتقدند که قیمت سهم یک شرکت کم ارزش به طور طبیعی و به تدریج افزایش می یابد تا ارزش واقعی شرکت را منعکس کند ، سرمایه گذاران ارزش فعال برای افزایش سریعتر ارزش یک شرکت کم ارزش با درخواست مداخلات خاص مصمم هستند.

سرمایه گذاران فعال نقاط ضعف یا مشکلاتی را که منجر به کمبود ارزش می شوند ، می بینند ، اما آنها همچنین راه حل هایی را در قالب ابتکارات استراتژیک پیش بینی می کنند که معتقدند ارزش سهامداران را افزایش می دهد. ابتکارات خاص ارائه شده توسط سرمایه گذاران فعال را می توان به این چهار دسته تقسیم کرد:

• عملیات: سرمایه گذاران فعال معمولاً کاهش هزینه های عملیاتی را به همراه استراتژی هایی برای افزایش درآمد پیشنهاد می دهند.
• معاملات استراتژیک: یک سرمایه گذار فعال ممکن است بخواهد یک شرکت یک بخش تحت نظارت را بفروشد یا شرکت را به چندین واحد تجاری جداگانه تقسیم کند.
• تخصیص سرمایه و ساختار: شرکت ها ممکن است توسط سرمایه گذاران فعال برای خرید سهام یا دنبال کردن استراتژی های دیگری که به طور قابل توجهی ساختار سرمایه شرکت را تغییر می دهد ، تحت فشار قرار گیرند.
• دولت: سرمایه گذاران فعال ممکن است اصرار بر تغییرات مختلف در اندازه و ترکیب هیئت مدیره شرکت داشته باشند.

سرمایه گذاران مشهور فعال

سرمایه گذاران مشهور فعال شامل موارد زیر هستند:

• بیل آکمن: آکمن از کمپین های فعال هدف قرار دادن Procter & Gamble (NYSE: PG) ، اقیانوس آرام کانادا (NYSE: CP) ، مارک های Fortune (NYSE: FBHS) و Allergan (NYSE: AGN) سود خوبی کسب کرده است. او بنیانگذار و مدیرعامل شرکت مدیریت صندوق پرچین Pershing Square Capital Management است که متعلق به Pershing Square Holdings (LSE: PSH) است.
• دانیل لوئب: لوئب مدیریت امتیاز سوم صندوق پرچین را تأسیس و اداره می کند. در سال 2020 ، Loeb شروع به فشار دادن به دیزنی (NYSE: DIS) برای متوقف کردن پرداخت سود سهام و در عوض سرمایه گذاری آن وجوه در سرویس پخش دیزنی+. دیزنی هنوز به خواسته های لوب دست نیافته است. فوربس در سال 2018 در لیست خود از مدیران صندوق های پرچین بالاترین درآمد ، لوب را در شماره 7 قرار داد.
• Carl Icahn: Icahn مشهور در سال 2013 با Loeb همکاری کرد تا سهام Herbalife (NYSE: HLF) را خریداری کند. این دو با دانستن اینکه آکمن سهام شرکت مکمل غذایی را کوتاه کرده بود ، به دنبال افزایش قیمت سهم Herbalife بودند. آكمن در نهایت 1 میلیارد دلار در این مقام از دست داد. شرکت های Icahn (NASDAQ: IEP) یک کنگلومرای معامله عمومی است و ICAHN در سال 2019 در لیست شماره 11 در لیست Forbes از مدیران بالاترین درآمد صندوق محافظت قرار گرفت.
• باری روزنشتاین: بنیانگذار در سال 2001 صندوق پرچین Jana Partners ، روزنشتاین به عنوان یک فعال در سال 2017 در متقاعد کردن Whole Foods برای فروش خود به آمازون مؤثر بود (NASDAQ: AMZN). این معامله سود 300 میلیون دلاری برای صندوق روزنشتاین به دست آورد. روزنشتاین اخیراً موقعیتی را در شرکت هلدینگ رستوران Bloomin 'Brands (NASDAQ: BLMN) ، که صاحب Outback Steakhouse است ، به دست آورد تا این شرکت را متقاعد کند که ترکیب هیئت مدیره خود را تغییر داده و خود را برای فروش قرار دهد.
• نلسون پلتز: یکی از بنیانگذاران صندوق تامین مالی Trian Fund Management، فعالیت های سرمایه گذار پلتز عمدتا جنرال الکتریک (NYSE:GE) و Procter & Gamble را هدف قرار داده است. پلتز در سال 2015 شروع به اعمال فشار بر جنرال الکتریک برای انتصاب یک مدیرعامل جدید کرد، دو سال قبل از اینکه جف ایملت از این نقش کناره گیری کند. یکی از شرکای موسس تریان، اد گاردن، اکنون عضو هیئت مدیره جنرال الکتریک است. در سال 2017، پلتز تقریباً در یک مسابقه پروکسی برای به دست آوردن یک صندلی هیئت مدیره Procter & Gamble برای خود برنده شد، و با وجود اینکه رای را به دست نیاورد، به هر حال توسط P& G کرسی هیئت مدیره را دریافت کرد. شرکت محصولات مصرفی به تأثیر قابل توجه پلتز بر سایر سهامداران و تخصص تجاری گسترده او اهمیت داد.

موضوعات مرتبط با سرمایه گذاری

نحوه سرمایه گذاری در سهام

آیا آماده ورود به بازار سهام هستید؟ما تو را داریم

ارزش ذاتی سهام

ارزش معیار مهمی است که هنگام ارزیابی سهام باید در نظر گرفته شود. در اینجا نحوه انجام آن آمده است.

پوشش کوتاه چیست؟

در حالی که فروش کوتاه به این معنی است که شرط بندی یک سهم کاهش می یابد، پوشش کوتاه مدت موقعیت شما را می بندد.

ارز فیات

این شکل از ارز توسط دولت حمایت می شود، نه یک دارایی فیزیکی مانند طلا.

فعالان سرمایه گذاری

دیگر صندوق های تامینی فعال معروف که قبلاً ذکر نشده اند عبارتند از Lion Point Capital، MFP Investors و Starboard Value.

برخی از صندوق های سرمایه گذاری مشترک و صندوق های قابل معامله در بورس (ETF) نیز می توانند برای سرمایه گذاران فردی در معرض فعالیت سهامداران قرار بگیرند. صندوق 13 بعدی فعال (NASDAQMUTFUND:DDDAX) یک صندوق مشترک است که پرونده های 13 بعدی را تجزیه و تحلیل می کند و بر اساس احتمال اینکه یک فعال به طور موثری باعث بهبود عملکرد شرکت شود، سرمایه گذاری می کند. این صندوق در زمان نگارش این مقاله دارای سهام در 31 شرکت و 260 میلیون دلار دارایی تحت مدیریت است. متوسط بازده سالانه صندوق سرمایه گذاری مشترک بین سال های 2011 تا 2021، 15. 13 درصد بوده است.

ETF LeaderShares Activist Leaders (NYSEMKT:ACTV) یکی دیگر از گزینه هایی است که اگر کمتر اثبات شده باشد برای سرمایه گذاران فردی است. این صندوق با حدود 57 میلیون دلار دارایی خالص، در نیمه دوم سال 2020 راه اندازی شد. ETF در حال حاضر در 39 شرکت سهام دارد.

سرمایه گذاری در هر یک از این صندوق ها یا در هر شرکتی که هدف آن فعالیت است، ریسک تر از خرید و نگهداری سهام شرکت های باکیفیت است. پورتفولیوی شما می تواند از این نوع قرار گرفتن در معرض سود بهره مند شود، اما محدود کردن میزان پولی که در استراتژی های مرتبط با فعالیت سرمایه گذاری می کنید یک حرکت عاقلانه است.

جان مکی، مدیرعامل Whole Foods Market، یکی از شرکت های تابعه آمازون، یکی از اعضای هیئت مدیره The Motley Fool است. کاترین براک در Procter & Gamble موقعیت هایی دارد. The Motley Fool دارای موقعیت هایی در آمازون و والت دیزنی است و توصیه می کند. Motley Fool گزینه های زیر را توصیه می کند: تماس های طولانی ژانویه 2024 145 دلاری در والت دیزنی و تماس های کوتاه ژانویه 2024 155 دلاری در والت دیزنی. Motley Fool یک سیاست افشاگری دارد.